股票配资服务门户导航美国可转债市场今年表现强劲跑赢美股及高收益债券

　　美国可转债市场表现亮眼股票配资服务门户导航，成为今年表现最强劲的资产类别之一。在原材料、科技股及一系列成长型企业的带动下，可转债整体回报率超越多数主要资产类别。

　　根据ICE BofA美国可转债指数，截至上周五，可转债今年累计回报率约为14%，高于标普500指数同期的13%。同期，标普中型股400指数上涨5%，小型股600指数上涨4%。与此同时，主要高收益债券ETF，iShares iBoxx美元高收益公司债ETF的回报率为7%。

　　规模最大的两只可转债ETF表现更为出色。SPDR彭博可转债ETF（CWB.US）管理规模达44亿美元，今年以来上涨15%。iShares可转债ETF，管理规模28亿美元，涨幅达到16%。两只基金均在本周二早盘创下52周新高。分析师指出，这使得2025年成为近十年来可转债绝对和相对收益表现最好的年份之一。通常情况下，可转债在上涨行情中收益低于股票，因为其设计初衷是获取标的股票的大部分收益，同时在下跌中保护投资者。然而，2024年ICE BofA可转债指数仅上涨11%，明显落后于标普500指数25%的涨幅。今年的反转格外显著。

　　美国银行证券可转债研究主管Michael Youngworth表示：“2025年可转债是领先的资产类别之一，表现超过股票和高收益债。其受益于高Beta股票的上涨。”高Beta股票波动性较大，通常在市场上涨时涨幅更快。今年市场表现的主要贡献者包括Bloom Energy（BE.US）、MP Materials（MP.US）和波音（BA.US）等公司发行的可转债。波音去年发行的可转优先股自推出以来价格上涨约40%，受益于波音股价大幅反弹。此外，阿里巴巴（BABA.US）作为最大海外发行方之一，今年股价和可转债价格均大幅上涨，公司近期完成了32亿美元可转债发行。

　　目前，美国可转债市场规模约3250亿美元，但散户投资者参与度依然偏低。复杂的产品结构成为个人投资者的主要障碍，且大多数理财顾问对该市场不够熟悉。市场主要由机构投资者主导，尤其是套利交易者，通过买入可转债，同时做空发行方普通股来进行套利。今年以来，随着信用利差收窄，可转债套利策略表现优异。大多数可转债在场外市场交易，与普通债券类似；而部分可转优先股，如波音的大型发行品种，则在纽约证券交易所或纳斯达克挂牌交易，更接近股票的流动性。

　　根据美国银行研究数据，今年以来美国可转债发行规模已达750亿美元，全年预计将超过2024年的840亿美元。2025年最大的新发行来自DoorDash（DASH.US）、游戏驿站（GME.US）、超微电脑（SMCI.US）和Strategy（MSTR.US）等公司。Youngworth在客户报告中将当前市场形容为“黄金发型期（Goldilocks）”，即低利率、紧信用利差和高波动率的完美组合。他指出，目前市场的定价达到三年来最激进的水平，近50%的发行不支付利息（零票息）。更令人关注的是，今年全球发行中超过一半属于“没有明确资金用途”的可转债，仅用于企业日常运营或扩张，这是自疫情融资潮以来首次出现。当前市场平均利率为2%，平均转股溢价约为35%。

　　虽然可转债今年表现抢眼，并为发行方提供了前所未有的融资便利，分析人士提醒，投资者应保持谨慎。随着估值走高和零票息交易增多，未来风险可能上升。从长期来看，可转债作为股票与债券的混合工具，历史上在追踪股市的同时，提供了显著优于债券市场的回报，有望继续成为多元化投资组合的重要组成部分。